国际油价低迷与制裁,俄罗斯经济每况愈下

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国际油价低迷与制裁,俄罗斯经济每况愈下

受到国际油价下跌影响,种种迹象显示俄国经济前景相当惨淡:就经济成长率而言,为 2009 年金融危机以来最差;国外投资人纷纷撤资,俄国央行预期 2014 年的净资金流出为 1,280 亿美金,是 2013 年 610 亿美金的一倍;外汇存底由 2013 年 10 月最高 4,286 亿美金缩水了五分之一;卢布贬值已跌到 11 年来最低点。

卢布贬值使银行财务雪上加霜

俄国银行累积了 1,920 亿美金的外债,持有的资产不足以偿还债务,加上收入减少、卢布 2014 年 9 月开始急剧贬值, 2014 年 11 月 12 日 1 美元对卢布汇率为 46.6 ,若卢布无法升值,俄国银行偿还债务将额外增加 220 亿美金。

国际油价低迷与制裁,俄罗斯经济每况愈下

根据彭博 exchange rate 製作的汇率图预算赤字

石油出口收益佔俄国预算将近一半,国际油价持续下跌对俄国财政、国际战略布局影响都相当大,俄国央行已修正先前对石油交易价格的估计,若每桶油交易价格为 95 美元,俄国恰好能维持经济「零」成长。但是 2014 年 11 月 14 日布伦特原油四年来首次跌破 80 美元,德州轻甜原油更是跌破 75 美元,显然与俄国央行的估计有极大的落差。

欧美的经济制裁

2014 上半年以来,由于乌克兰问题导致俄国受到欧盟、美国的经济制裁,如俄罗斯公司资金受到限制。加上俄国承认东乌叛乱份子 2014 年 11 月 2 日举办的选举;达成停火协议的顿涅茨克地区,最近又为了争夺在基辅政权掌控下的机场,爆发数月以来最严重的冲突;乌克兰指控俄国持续运送军火至东乌地区,克里姆林宫一如往常否认,却与北约最高指挥官菲利普‧布理德罗夫(Philip Breedlove)的报告吻合:菲利普指出俄国仍把坦克、对空防御系统、野战部队运往乌克兰。

北约的报告使普丁在 G-20 高峰会上领受欧、美各国领袖的砲火,美国总统欧巴马重申国际社会不能容忍有国家入侵他国的行径,英国首相卡麦隆威胁欧美将採取进一步的制裁,加拿大总理史蒂芬‧哈珀(Stephen Harper)与普丁握手时更是毫不客气的说「滚出乌克兰」,普丁愤而提早离开高峰会(接受访问时坚持表示从澳洲布里斯本经海参威回到莫斯科要十几个小时,他和高级官员需要补眠,以便回到俄国能迅速回到岗位)。俄国央行表示经济制裁至少将持续到 2017 年。

国际油价低迷与制裁,俄罗斯经济每况愈下

普丁离开 G-20 高峰会(source:G20 2014 Photo Gallery)通货膨胀

因应欧盟与美国的经济制裁,俄国以牙还牙限制从这些国家进口食品,这可苦了俄国的平民百姓,根据 CNN 的报导,来自欧盟的蔬果、猪肉、蛋、起士、牛奶、奶油,由挪威进口的鲑鱼,美国的肉品、坚果,以及加拿大的培根将从俄国人的菜单中消失,此举也使俄国通货膨胀的情形更加严重,央行推估 2014 年的通货膨胀率为 8% ,高于原先预期的 5% ,这样看来央行对 2016 年的目标设定为 4% 也不太实际。

2014 年 11 月上旬多家外媒报导指出,俄国领导人普丁并不承认俄国经济状况亮起了红灯,使俄国经济问题更不乐观,但或许普丁并非未能意识到问题的严重性,而是在外资逃难似离开俄国的同时,打肿脸充胖子,试图稳定民心与投资人的信心。

面对现实

2014 年 11 月 14 日,谈到国际油价疲弱不振,普丁承认俄国的经济情况存在「潜在的灾难」,虽然说的避重就轻,但普丁可不是毫无準备。与乌克兰关係恶化妨碍俄国向欧洲输出石油、天然气,为了替俄国依赖乌克兰及欧洲的困境解套,普丁找上了中国。在 2014 年 3 月俄国吞併克里米亚后,第一次与中国签订天然气供应合约, 2014 年 11 月 10 日签订第二份合约。

根据这份最快在 2018 年生效的合约,俄罗斯天然气工业股份公司在未来 30 年每年供应中国 300 亿立方公尺的天然气,两份合约据估计到了 2020 年由俄国进口天然气将佔中国能源消费的 17% ,一旦合约生效,中国将成为俄罗斯最大的市场,同时也使俄国「脱欧入亚」,在政治上与经济上更仰赖中国。

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(source:GovernmentZA)

至于俄国央行如何因应卢布贬值来到 11 年来最低点,2014 年 11 月 11 日俄国央行撤除常规性干预汇率的机制,更接近浮动汇率。英国投资公司 IHS 全球视野(IHS Global Insight)的资深分析师莉莉‧吉佛迪耶(Lilit Gevorgyan)指出,一方面弱势的卢布有利于俄罗斯的出口产业,一方面对未来的冲击更有韧性,亦即与其投入鉅额的资金维繫卢布的汇率,并不能保证卢布汇率能长期稳定,不如使卢布贴近其真正的市场价值,消除投资人预期卢布会大跌的心理。

中短期来看俄国免不了经济低迷,彭博分析未来一年俄国有极大可能面临经济萧条,但危机就是转机,正如当代发展机构(Institute of Contemporary Development, INSOR)的伊格尔‧尤里尼斯(Igor Yurgens)所言,卢布贬值凸显俄国经济主要仰赖能源出口,过于单一,并不是只靠货币政策就能解决。或许是时候调整经济体质,为俄国寻找新的出路。